Informe 5 de enero de 2018

La primera semana de negociaciones del nuevo año ha sorprendido por la exuberancia con que los principales mercados bursátiles del mundo han conseguido nuevos récords (Dow Jones por encima de los 25.000 puntos y S&P500 por encima de los 2700). De hecho, la euforia por la reforma fiscal de Trump no parece aplacarse, gracias a los positivos datos macro y a un nivel moderado de inflación, tanto en los Estados Unidos como en Europa. Según los analistas, el viejo continente habría dejado definitivamente la crisis y está a punto de ingresar a un ciclo favorable bajo múltiples puntos de vista (un crecimiento más sólido de lo esperado, políticas monetarias acomodaticias e inflación que no preocupa). Además, esta semana, los datos excelentes sobre el mercado laboral estadounidense (que superaron ampliamente las estimaciones de los economistas) ayudaron a proporcionar más combustible al impulso alcista. Aunque a nivel geopolítico las tensiones en el Medio Oriente (Irán en primer lugar) y en el Este (Corea del Norte) están siempre en niveles de intervención, los operadores en este momento prefieren ser optimistas despreciando los posibles conflictos que podrían surgir de un momento a otro. Incluso a nivel político, la historia es la misma: España todavía no tiene un gobierno, como Alemania, e Italia avanza a paso firme hacia las elecciones de marzo. Sin embargo, todo esto no parece preocupar mínimamente a los mercados (excelentes los recientes desempeños del IBEX35 español, del DAX alemán y del FTSEMIB italiano).

También en lo que respecta a los preciosos, hay un clima de fiesta: el oro, la plata, el platino y el paladio han rebotado vigorosamente desde los mínimos recientes ayudados también (sobre todo) por la debilidad del dólar estadounidense. De hecho, a pesar de que FED reiteró durante la semana que la mayoría del directorio es favorable a 3-4 alzas de tasas durante el 2018, el dólar no se benefició de ello, sino que perdió terreno frente a las principales monedas.

El euro, que debido a la situación política antes mencionada debería teóricamente perder terreno, en cambio sigue mostrando una fuerza no indiferente y se está preparando para probar nuevos máximos del período. Sin dudas, es un período histórico particular: las fuertes intervenciones de los bancos centrales han distorsionado los mercados (sobre todo los de obligaciones) al inyectar millones de liquidez. ¿Sabrán los institutos centrales cómo quitar el pie del acelerador sin causar repentinos contragolpes? Por el momento los mercados están apostando que sí, es posible, pero es bueno recordar que los cambios de dirección ocurren a menudo sin preaviso.

ORO (XAUUSD)

Gracias a un dólar particularmente débil, las cotizaciones del oro han casi alcanzado los niveles previos a Trump (es decir, 1,350 $/oz, actualmente el metal viaja por debajo de los treinta dólar). El rally de los últimos días es de récord y afecta todo el compartimento de materias primas: desde el anuncio de FED de diciembre sobre el alza de tasas el Bloomberg Commodity Index ha hecho alzas ininterrumpidas por 14 días consecutivos (un evento que nunca ha ocurrido antes). Como se puede ver claramente en el siguiente gráfico, el metal ha sobrepasado con decisión el canal descendente que mantenía las cotizaciones bajo presión. Ahora los siguientes obstáculos, si la carrera continuara, son en área 1330 $/oz y luego a 1350-1360 $/oz. Los soportes están en el área 1290-1300 $/oz y en 1250 $/oz.

Gráfico diario XAUUSD (principales soportes y resistencias)

También en el gráfico semanal, el marco general continúa siendo sustancialmente positivo. El trendline descendente (línea verde, alrededor de 1355 $/oz) podría rechazar el precio. Sólo si será rota con decisión el metal intentará desfondar nuevos récords hacia arriba.

Gráfico semanal XAUUSD (principales soportes y resistencias)

PLATA (XAGUSD)

También la plata, al igual que el oro, ha proseguido el rebote desde el mínimo a 15,60 $/oz y ahora, después de un primer intento de ruptura fallido, logró romper el canal bajista en el que se vio forzado desde finales de septiembre - inicio octubre 2017. El área en torno a la cual se sitúa actualmente el precio es bastante difícil y podría representar un obstáculo importante que superar para nuevos aumentos. La perspectiva es moderadamente positiva. Hacia abajo encontramos los 17 dólar como primer soporte y luego los 16,50.

Gráfico diario de XAGUSD (principales soportes y resistencias)

PLATINO (XPTUSD)

Otra semana de ganancias para el platino que ha roto con decisión la línea de tendencia bajista (ver línea roja). El metal, que actualmente viaja alrededor de 970 dólar por onza, se ha movido al extremo superior del canal de tendencia alcista formado a partir de mínimos recientes. El marco ha mejorado indudablemente, sin embargo el área 970 - 990 podría representar una fuerte resistencia. La perspectiva permanece neutral. Debe controlarse (así como el paladio) la tendencia del sector automovilístico (uno de los principales compradores de metal).

Gráfico diario de XPTUSD (principales soportes y resistencias)

PALADIO (XPDUSD)

No se detiene el aumento del paladio que inauguró el 2018 con fuertes ganancias. Los datos recientes sobre registros de automóviles, tanto para los mercados de América como de Europa, proporcionaron un impulso adicional a las cotizaciones. Lo que parecía un muro (es decir, el umbral de 1000 dólar por onza) ahora sirve como soporte. Nótese la fuerza de los "toros": el precio está empujando hacia el extremo más alto del canal alcista que persiste desde casi 2 años. Reiteramos cómo los fundamentos elevaron los precios a lo largo del 2017: la demanda ha excedido sistemáticamente la oferta. Si la situación actual se mantuviera sin cambios, no son improbable a este punto ulteriores aumentos de precios incluso durante el 2018.

Gráfico semanal de paladio (principales soportes y resistencias)

EURO-DÓLAR (EURUSD)

Incluso el euro continúa su carrera y va al extremo superior del canal lateral que tiene una base de 1,15 y un techo de 1,20. La tendencia (a pesar de que la política monetaria del BCE sigue siendo acomodaticia, a diferencia de la de FED) sigue siendo positiva (al menos desde un punto de vista técnico). El comportamiento del cambio será decisivo en los próximos días: la ruptura del nivel actual podría desencadenar más aumentos con un objetivo cercano a 1,25. Véase los soportes y las resistencias en el gráfico.

Gráfico diario EURUSD (soportes principales y resistencias)

EN RESUMEN…

Fuentes: IlSole24Ore, Commerzbank, Bloomberg, MilanoFinanza, Thomson Reuters.

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