Informe 2 febrero 2018

La semana se caracterizó por algunas turbulencias en las listas de precios de las acciones, a pesar de que los datos macroeconómicos (estadounidenses y europeos) no han empeorado. Las causas son atribuibles sustancialmente a razones técnicas después de la carrera de enero que vio varios récord en los índices mundiales. A acelerar las ventas (especialmente en el Viejo Continente) fue la publicación del balance anual y trimestral de Deutsche Bank, ampliamente bajo las expectativas de los analistas (pérdidas en reducción pero tercer año negativo consecutivo). El título del gigante bancario cayó un 6% en la mañana del viernes 2 de febrero, arrastrando consigo el compartimiento de los bancarios.

A suscitar ulteriores preocupaciones entre los inversores fue, además, el crecimiento de la curva de rendimientos del sector de bonos (2 - 10 años) tanto en la zona del euro como para lo que concierne a los treasuries decenales estadounidense. El rendimiento de estos últimos es cercano al 2,8%: señalamos que para varios analistas, los niveles entre 2,7 y 3% se consideran un presagio de un mercado bajista, no sólo para los bond sino también para las equities.

Gráfico: el rendimiento de los treasuries decenales

Sin embargo, las ventas se refieren prácticamente a todos los sectores, incluidas las bolsas asiáticas y las criptomonedas.

Estos últimos se vieron muy afectados por las ventas, especialmente después de las recientes declaraciones del gobierno indio, que declaró estar dispuesto a tomar todas las medidas necesarias para garantizar que su uso fuera completamente erradicado.

Principales indices occidentales afectados por las ventas

Por último, el viernes se publicaron las cifras sobre el empleo en los Estados Unidos: se obtuvieron excelentes resultados con respecto tanto a los nuevos puestos de trabajo como al aumento de los salarios. Los mercados de renta variable reaccionaron positivamente mientras que los valores se vendieron debido a la renovada fortaleza del dólar.

¿El estallido de la burbuja? A la izquierda, la tendencia de las principales criptomonedas; a la derecha, la tendencia de las cotizaciones de los tulipanes durante la famosa burbuja del comienzo de 600.

ORO (XAUUSD)

El fracaso en romper el máximo relativo en el área de 1350 - 1360 $/oz provocó algunos beneficios a los inversores, especialmente después de los datos publicados el viernes en el mercado laboral estadounidense, al máximo desde 2009. A acentuar la debilidad del metal amarillo fue la fuerza del dólar, cuyo movimiento descendente en las últimas semanas parece haberse detenido. La tendencia sigue siendo alcista, sin embargo, será necesario perforar con fuerza el umbral de 1,350 dólar por onza para que la tendencia permanezca intacta. Los operadores podrían ver una falla adicional como un doble máximo, una señal fuertemente bajista. Debe controlarse el área alrededor de 1310-1320 dólar, lo que podría proporcionar un buen punto de apoyo para un reinicio ascendente.

Gráfico diario XAUUSD (principales soportes y resistencias)

También en el gráfico semanal, la perspectiva a largo plazo sigue siendo positiva. El área 1350 - 1375 continúa siendo particularmente difícil para los precios del oro. Debe observarse el creciente interés de los inversionistas en el compartimiento de metal: según datos de Chicago Mercantile Exchange (CME), en el mes de enero se intercambiaron aproximadamente 763.000 contratos por día, un 45% más en comparación con el mismo período del año anterior (525.000/día).

Gráfico semanal XAUUSD (principales soportes y resistencias)

PLATA (XAGUSD)

El metal sigue siendo atrapado en un range relativamente pequeño del que no consigue emerger (16,75 – 17,60 $/oz). Al igual que el oro, los precios continúan siendo afectados por el desempeño del dólar. Durante la semana este último ha encontrado una buena base, impulsado no sólo por una FED más agresiva de lo habitual, sino también por los excelentes datos macroeconómicos que presentan un marco económico estadounidense particularmente optimista. Sin embargo, los precios siguen siendo superiores a la media móvil de 100 y 200 días. Sólo un descenso bajo el umbral de 17 dólar podría desencadenar más señales bajistas. Por el contrario, un impulso superior a 17,70 podría provocar nuevas olas de compras.

Gráfico diario de XAGUSD (principales soportes y resistencias)

PLATINO (XPTUSD)

El metal ha fluctuado a lo largo de la semana en un range estrecho gravitando, sin embargo, siempre en torno a los 1000 dólar por onza. A partir de este nivel, algunas ganancias (especialmente al final de la semana) parecen ser fisiológicas. El precio tiene soportes sólidos alrededor de 980 $/oz antes y en el área de 950 $ después. Según varios analistas, el mercado de 2018 se caracterizará por un ligero déficit de suministro de aproximadamente 280.000 onzas. Al igual que con el paladio, el monitoreo del mercado automotriz es imprescindible.

Gráfico diario de XPTUSD (principales soportes y resistencias)

PALADIO (XPDUSD)

Tercera semana de ventas con respecto al paladio. En cualquier caso el metal se queda a niveles récord, aunque ha restablecido por completo el diferencial con el platino. Recordemos que las ventas se desencadenaron como resultado de los datos publicados la semana pasada en el mercado automotriz estadounidense (relativo al mes de enero). Estos datos indicaron una fuerte contracción en comparación con el mes anterior. El precio podría encontrar una base sólida en los 1000 dólar (nivel que coincide con el promedio móvil a 100 días). Posteriormente, los apoyos más cercanos están en el área 950 (promedio móvil a 200 días) y 900 - 910 $/oz. La perspectiva a largo plazo sigue siendo positiva.

Gráfico semanal de paladio (principales soportes y resistencias)

EURO-DÓLAR (EURUSD)

Durante la semana la moneda única se asestó y, a pesar de una FED más agresiva de lo habitual y de la excelente forma en que está la economía americana, las compras continuaron soportando los precios alrededor de niveles récord. Actualmente, el único factor que podría debilitar el intercambio podría ser, como se dijo anteriormente, el factor político (véase las elecciones italianas). Sin embargo, no es posible excluir los movimientos técnicos impulsados por las ganancias o las próximas intervenciones de los miembros del directorio del BCE (los cuales podrían responder con la misma moned a Mnuchin, "culpable", según Draghi, de haber debilitado excesivamente el dólar en detrimento del euro). En cualquier caso, la perspectiva permanece positiva, siendo el tipo de cambio muy por encima de los promedios móviles a 100 y 200 días.

Gráfico semanal EURUSD (principales soportes y resistencias)

EN RESUMEN…

Fuentes: Commerzbank, Bloomberg, Thomson Reuters

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