Informe 16 de febrero de 2018

Semana con recuperaciónes en el mercado de valores después de la caída de las dos semanas anteriores. Las bolsas américanas y del Viejo Continente no parecen estar asustadas por las fuertes pérdidas sufridas a principios de febrero y concluyen la semana registrando 5 cierres positivos consecutivos: el rebote más rápido de los últimos 8 años. La recuperación fue ciertamente facilitada por la debilidad del dólar (a los mínimos de diciembre 2014). Esta debilidad ha presionado al alza todo el compartimento de las materias primas y, por supuesto, también los preciosos. El cambio con la moneda única oscila alrededor de 1,2500 con un máximo cercano a 1,2550 alcanzado el viernes por la mañana.

El dato más esperado de la semana fue lo relativo a la inflación en los Estados Unidos, publicados el jueves. En enero, los precios de los productos de la cesta mostraron un crecimiento mensual de 0,5% (superando las estimaciones que se ubicaron medianamente a los 0,4%). A nivel anual, el aumento del precio fue, en cambio, del 2,1% y, por lo tanto, superior al 2% deseado por la FED. El dato “core”, que mide la inflación neta de componentes variables fue mayor de lo previsto (crecimiento de 0,3% mensual y 1,8% anual). Después del inicial sell-off después de la publicación del dato (que hizo temer una FED más agresiva en cuanto a la tendencia al alza de tasas), los mercados volvieron en positivo, impulsando incluso a los europeos hacia arriba. Asimismo, a tranquilizar a los mercados fueron también las palabras del nuevo número uno de FED, Jerome Powell. Este último expresó su intención de continuar la normalización del presupuesto y de los tasos sin bruscas aceleradas, de hecho, siguiendo estrictamente los pasos de Janet Yellen.

Debe notarse la prudencia adoptada por los inversionistas, a pesar de los fuertes rebotes en el mercado bursátil: la carrera hacia activos seguro (metales preciosos, yen japonés y franco suizo) parece sugerir un cambio de actitud y opinión (de hecho, el oro fluctúa por encima de 1350 $/oz, el cambio USDJPY a 105 y USDCHF alrededor de 0,92). En este sentido, recordamos que recientemente Ray Dalio, el número uno de Bridgewater (el mayor hedge fund del mundo), dijo que se había posicionado por un valor de 18 mil millones de dólares, apostando por algunas de las compañías europeas más grandes, entre las cuales las italianas ENI, ENEL, Intesa Sanpaolo y Unicredit; las francésas TOTAL, BNP Paribas y el gigante alemán Siemens AG. Sin embargo, es probable que la apuesta a la baja afecte también a las acciones de los EE. UU. (cuya divulgación sobre la actividad de los fondos no es obligatoria, a diferencia de lo que pasa en Europa).

ORO (XAUUSD)

Semana de fuertes alzas para el metal amarillo que se dirige hacia una nueva prueba de los máximos del período de enero en área 1360 $/oz. El ímpetu alcista fue proporcionado por un dólar particularmente débil a pesar de los buenos datos macroeconómicos sobre el estado de salud de la economía estadounidense. Otro impulsor que empujó las cotizaciones al alza fue el dato sobre la inflación (superior a las expectativas de los analistas): preciosos, yen japonés y franco suizo se vieron afectados por las compras en una óptica de cobertura. La resistencia más importante ahora es de 1366 $/oz y luego en área 1374-1376 $/oz. Hacia abajo, los soportes más importantes se colocan a 1350 y a 1340 $/oz.

Gráfico diario de XAUUSD (principales soportes y resistencias)

En el gráfico semanal la perspectiva a largo plazo se reafirma positiva. El metal está muy por encima de los promedios móviles de 100 y 200 días y aún tiene espacio para subir. Como ya se indicó en el informe semanal anterior, aunque la correlación inversa con el rendimiento de las bolsas de valores no siempre es sólida, es probable que la cantidad de compras de oro aumente en una óptica de cobertura.

Gráfico semanal XAUUSD (principales soportes y resistencias)

PLATA (XAGUSD)

Semana de fuerte rebote también para la plata, que está saliendo de dos semanas de rebajas. Actualmente, el metal está luchando por superar los promedios móviles a los 100 y 200 días (en el área de 17 dólar por onza). En caso de que la prueba falle, es probable una vuelta a los mínimos del período. Etapa intermedia en el descenso (desde la cual, sin embargo, podría repartir hacia arriba) son los soportes intermedios a 16,60 y luego a 16,40 -16,20 $/oz. A diferencia del oro, la perspectiva es neutral.

Gráfico diario de XAGUSD (principales soportes y resistencias)

PLATINO (XPTUSD)

El metal ha recuperado casi por completo el descenso de los últimos días y parece dirigirse hacia la prueba del doble máximo justo por encima de los 1,000 dólar por onza. Aparte del dólar débil, este año el principal impulsor para el metal se debe al déficit que según el Consejo de Inversión Platino Mundial será de aproximadamente 275,000 onzas (de 15,000 en 2017). Hay que señalar también que las reservas monitoreadas por NYMEX se encuentran en los niveles más bajos desde 2016.

Gráfico diario de XPTUSD (principales soportes y resistencias)

PALADIO (XPDUSD)

El metal, junto con el resto del compartimento, rebotó desde mínimos relativos y chocó con el promedio de 100 días en área 1026 dólar por onza después de superar el obstáculo de1,000 dólar. Aunque el paladio ha crecido mucho en los últimos dos años, la mayoría de los analistas creen que aún hay espacio para subir gracias a los fundamentales (se espera un déficit de oferta para todo 2018). Por lo tanto, es probable que las ventas recientes hayan sido sólo una corrección fisiológica desencadenada por la obtención de beneficios. A largo plazo, la perspectiva sigue siendo positiva.

Gráfico diario de paladio (principales soportes y resistencias)

EURO-DÓLAR (EURUSD)

El techo de 1,25 rechazó una vez más el avance del euro, que esta semana recupera terreno frente al dólar. Sin embargo, el cambio continúa viajando constantemente alrededor de los máximos del período y por encima de los máximos a los 100 y 200 días. La fortaleza de la moneda única, una vez más, se debe a la debilidad del dólar. Este último, a pesar de los datos macroeconómicos más que positivos y las 3 alzas de tasas programadas para este año, no pueden reaccionar y continúa su carrera a la baja. La siguiente resistencia está en el área 1,27, mientras que los soportes más cercanos se encuentran a 1,22 y luego a 1,20.

Gráfico semanal EURUSD (principales soportes y resistencias)

EN RESUMEN…

Fuentes: ScotiaMocatta Global Research, Bloomberg.

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