Informe 9 de febrero de 2018

Continúan las ventas en los principales mercados bursátiles mundiales que cerraron 5 de las últimas 6 sesiones en rojo. La euforia que ha caracterizado todo el 2017 y el comienzo del 2018 está ahora disminuyendo para dejar lugar a una ola de pánico: los inversionistas temen una inflación más alta de lo previsto anteriormente y una política monetaria más agresiva por parte de los bancos centrales. ¿El período de oro (baja inflación, estímulo monetario y fiscal) ha llegado a su fin? Las recientes correcciones de los índices estadounidenses parecen confirmar esta tendencia: en particular, el martes 6 de febrero, S&P500 registró la cuarta pérdida más importante desde 13 años (y una de las 10 peores sesiones de la historia), el Dow Jones dejó 1175 puntos en el suelo (peor rendimiento jamás registrado) mientras que el VIX dió un brinco de 115% (mejor rendimiento de todos los tiempos).

Fue precisamente la actividad en el VIX la que provocó la carrera a las ventas: el índice (que mide la volatilidad implícita de Wall Street) había cerrado todo el 2017 y principios de este año en niveles muy bajos, un síntoma de extrema seguridad del mercado. Por lo tanto, muchos operadores habían basado una gran parte de sus estrategias en la venta de volatilidad, es decir, apostando a la baja en el VIX y a la alza en los índices de acciones. Esta estrategia funcionó durante años, hasta el martes. Las primeras ventas impulsaron el VIX, que a su vez generó pánico al exigir que los operadores se cubrieran. Pronto, estas coberturas se volvieron muy onerosas, lo que desencadenó una verdadera tormenta en los mercados.

Cabe señalar que el martes no hubo datos macroeconómicos particularmente importantes o negativos. Las últimas caídas de las listas USA han infectado prácticamente todas las listas de precios mundiales, incluidas Europa y China. Caídas en las cotizaciones se han registrado también en el compartimiento de los preciosos que se preparan para cerrar la segunda semana consecutiva con el signo menos. El euro, aunque cayó esta semana en comparación con el dólar, aún se mantiene por encima de 1,20.

Caen en picado los principales índices bursátiles

ORO (XAUUSD)

La segunda semana fue negativa para el metal amarillo que el viernes se apoyó al primer soporte en el área de 1310 $/oz. Es interesante observar que, según varios analistas, las ventas recientes de objetos de valor no han sido impulsadas por un sentimiento negativo, sino más bien por la necesidad de liquidez para hacer frente a las llamadas de margines de los corredores de bolsa. En práctica varios operadores expuestos en los preciosos se habrían visto obligados a vender para desbloquear el dinero necesario para mantener las posiciones abiertas con pérdidas. Goldman Sachs también confirma que la opinión es positiva: el banco de inversión estadounidense ha elevado recientemente sus objetivos de precio del oro para las previsiones de 3, 6 y 12 meses: el primer objetivo ahora está fijado a 1350 $/oz, el segundo a 1375 $/oz y finalmente el cuarto a 1450 $/oz.

Gráfico diario de XAUUSD (principales soportes y resistencias)

En el gráfico semanal, la perspectiva a largo plazo, a pesar de las ventas recientes, siguen siendo positivas. Como ya se mencionó, el área 1350 - 1375 desde siempre ha representado un obstáculo difícil de superar para los precios del oro. Sin embargo, como podemos ver, el precio viaja muy por encima de los promedios móviles a 100 y 200 días. Aunque la correlación inversa con el rendimiento de los mercados de acciones no siempre es fuerte, es probable que el aumento en las compras de oro aumente en una óptica de cobertura.

Gráfico semanal XAUUSD (principales soportes y resistencias)

PLATA (XAGUSD)

Durante la semana el metal ha sido fuertemente golpeado por las ventas cómplice también un fortalecimiento del dólar. El fallido avance de 17,40 $/oz empujó a los operadores a un cambio de opinión, al menos en el corto plazo. Actualmente, la plata está por debajo de los promedios móviles a 100 y 200 días y parece encaminarse hacia los mínimos del período. El paso intermedio en el descenso (desde el cual podría comenzar hacia arriba) es el soporte a 16,20 $ oz.

Gráfico diario de XAGUSD (principales soportes y resistencias)

PLATINO (XPTUSD)

El metal no ha conseguido romper de manera estable el muro de 1000 $/oz y, al igual que el resto del compartimento de precioso, ha sido golpeado también por las ventas. El reciente movimiento, sin embargo, parece ser un movimiento nacido de motivaciones técnicas (doble máximo en 1015) más bien que los fundamentales. Reiteramos que, de acuerdo con varios analistas, el mercado de 2018 se caracterizará por un ligero déficit (alrededor de 280.000 onzas). Por lo tanto, el área 920 - 950 podría verse como una buena oportunidad para comprar (siempre monitoreando la tendencia del dólar).

Gráfico diario de XPTUSD (principales soportes y resistencias)

PALADIO (XPDUSD)

El paladio parece haber agotado su carrera hacia arriba. El metal marcó la cuarta semana consecutiva de ventas y rompió el canal alcista en el que el precio fluctuaba desde agosto. Actualmente, las cotizaciones se han apoyado al primer soporte en el área de 950 $/oz, entre el promedio móvil a 200 días y el promedio móvil a 100 días. El diferencial de platino se ha reducido y ahora está cerca de cero. También en este caso, las ventas fueron impulsadas por motivaciones técnicas (es decir, la toma de beneficios por parte de los operadores) ya que los fundamentos continúan siendo positivos. Debe controlarse el área 900 - 950 $/oz: perdida esta, podrían ocurrir más movimientos bajistas.

Gráfico diario de paladio (principales soportes y resistencias)

EURO-DÓLAR (EURUSD)

El techo de 1,25 rechazó el avance del euro que pierde terreno frente al dólar esta semana. Sin embargo, el cambio continúa viajando constantemente por encima de 1,20 y muy por encima de los promedios móviles a 100 y 200 días. Apoyan las cotizaciones las expectativas de una subida de tasas (que podría tener lugar antes de lo esperado, aunque Draghi también ha declarado lo contrario). El siguiente soporte se encuentra a 1,20 y luego está el área 1,16 – 1,19.

Gráfico semanal EURUSD (principales soportes y resistencias)

EN RESUMEN…

Fuentes: Bloomberg, Thomson Reuters.

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