Informe 9 marzo 2018

“Todavía no se puede declarar victoria (sobre la inflación)": estas fueron las palabras pronunciadas por el presidente del BCE, Mario Draghi, durante la última reunión de la Eurotower haciendo entender que el QE continuará de la misma manera en la que se llevó a cabo hasta hoy, dejando las tasas de interés en los niveles actuales por mucho tiempo más. El único cambio observado en el comunicado de prensa es el relativo a la forward guidance. De hecho, en el comunicado fue eliminada la frase (presente en todos los anteriores) en la que se afirma que las compras de valores podrían acelerar el ritmo en caso de que "las perspectivas se vuelvan menos favorables". Sin embargo, el número uno del BCE ha querido tranquilizar a los mercados añadiendo que las compras podrán de todos modos prolongarse en caso de que la inflación no alcanze el objetivo del 2%. El último objetivo parece, por el momento, bastante lejano ya que las estimaciones del Instituto ven que la inflación para el 2018 y el 2019 se detiene al 1,4% para luego subir a 1,7% en 2020. Luego no pasó inadvertida a los analistas la preocupación provocada por las recientes medidas proteccionistas de Donald Trump, así como los temores de un cambio euro-dólar demasiado alto. Y justo respecto a la aplicación práctica de las aduanas sobre las importaciones de acero (sujeto a impuestos del 25%) y aluminio (sujeto a impuestos del 10%) en EE.UU. el gobierno Trump quería demostrar en estos días cierta flexibilidad sobre todo con respecto a los aliados "dispuestos a negociar ". En concreto se han eximido de dichas aduanas por tiempo indeterminado México y Canadá, los dos comprometidos a renegociar el libre comercio norteaméricano (el llamado NAFTA), que ha sido recientemente objeto de controversias más o menos marcadas por parte de todos los actores involucrados. Según los rumores, Australia pronto podría ser salvada, así como otros socios comerciales no identificados llamados "verdaderos amigos". Por último, siempre en el extranjero, una buena noticia con respecto a las relaciones entre Estados Unidos y Corea del Norte, una delegación de Corea del Sur, compuesta por el asesor de seguridad Chung Eui-Yong y el jefe de los servicios segretos Suh Hoon habría entregado directamente a las manos de Trump una carta firmada por el líder norcoreano Kim Jong - un en la que se dice que Corea del Norte está dispuesta a reunirse con el presidente de Estados Unidos para hablar no sólo de las pruebas de misiles sino del completo desarme nuclear. Los mercados reaccionaron bien a la noticia: una evitada crisis nuclear ha tranquilizado a los operadores que han vuelto a comprar acciones (especialmente los EE.UU.) y a vender típicos bienes refugios como preciosos, euro y francos suizos. El viernes, ojos puestos en los datos sobre el mercado laboral de EE. UU.

ORO (XAUUSD)

Durante la semana, el metal amarillo pierde un puñado de dólares en comparación con la semana anterior y continúa fluctuando en el área de 1320 $/oz. El precio es estable por encima de las medias móviles a 100 y 200 días pero el marco técnico permanece neutral. Las preocupaciones relativas a las aduanas comerciales sobre el acero y el aluminio desaparecieron en parte (especialmente después de la flexibilidad mencionada por Trump) y además diminuyeron las tensiones entre Estados Unidos y Corea del Norte después de las recientes declaraciones que querian una reunión entre dos líderes para discutir el desarme. A soportar el precio del metal queda el dólar relativamente débil. No pueden descartarse nuevas rebajas que, a largo plazo, podrían verse como oportunidades de compra si las negociaciones entre las dos partes no tomasen la dirección deseada.

Gráfico diario de XAUUSD (principales soportes y resistencias)

También en el gráfico semanal, la perspectiva permanece neutral. El metal permanece por encima de las medias móviles a 100 y 200 días y continúa fluctuando en el canal alcista que comenzó en enero de 2017. Sin embargo, la falla en romper los 1,350 $/oz no deja más pistas alcistas. El área que debe controlarse es la de 1300-1310 $/oz: un exceso a la baja de este última podría provocar más ventas. Ojos puestos en los datos macros de Estados Unidos: una degradación de estos últimos podría empujar al dólar hacia abajo, haciendo atractiva la compra de preciosos.

Gráfico semanal XAUUSD (principales soportes y resistencias)

PLATA (XAGUSD)

Incluso esta semana la plata permanece comprimida en el triángulo que fuerza el precio en un range muy pequeño (16,40/16,50 – 17,50 $/oz). Esta fase parece estar cada vez más cerca de su conclusión. Puesto que los precios actualmente viajan por debajo de las medias móviles a 100 y 200 días, la perspectiva es negativa. Deben controlarse con cuidado dos lados del triángulo en formación: el avance de uno de los dos generalmente provoca un fuerte movimiento direccional (bajista o alcista dependiendo de los driver desencadenantes).

Gráfico semanal de XAGUSD (principales soportes y resistencias)

PLATINO (XPTUSD)

El hecho de que no ha habido lugar la ruptura al alza de los 1000 $/oz fue probablemente interpretado por los operadores como un doble máximo. Durante la semana, el metal fue aún objeto de fuertes ventas y se apoyó al primer soporte importante aproximadamente a 50 dólares de los máximos y de los mínimos del período. Las cotizaciones (que viajan en este "término medio") están todavía por debajo de las medias móviles a 100 y 200 días. El diferencial con el paladio se encuentra alrededor de 30 dólares por onza.

Gráfico semanal XPTUSD (principales soportes y resistencias)

PALADIO (XPDUSD)

Incluso el paladio, así como todo el compartimento de preciosos, ha sido objeto de ventas. El precio ha probado por la tercera semana el soporte en área 950 $/oz. La tendencia sigue siendo alcista aunque, como se mencionó en el informe anterior, una caída por debajo de 950 $/oz podría provocar un fuerte cambio de opinión. En torno al paladio y al platino comenzaron a gravitar durante la semana algunos temores relacionados con las recentes aduanas adoptadas por el gobierno Trump: algunos analistas temen que las mencionadas aduanas puedan extenderse a otros metales para uso industrial (en efecto platino y paladio se usan a gran escala por la industria automovilística).

Gráfico semanal de paladio (principales soportes y resistencias)

EURO-DÓLAR (EURUSD)

Incluso esta semana el cambio permanece agarrado al rectángulo en el que oscila desde hace un mes y medio (1,21 – 1,25). Por el momento, la perspectiva es neutral y el cambio parece bastante equilibrado. Hacia arriba, el obstáculo que superar es el umbral de 1,25, mientras que hacia abajo encontramos todavía los soportes habituales: 1,22 – 1,20 -1,18 y finalmente 1,16.

Gráfico semanal EURUSD (principales soportes y resistencias)

EN RESUMEN…

Fuentes: Bloomberg, GFMS, Goldman Sachs, IlSole24Ore.

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