La semana en detalle: AMERICA

En el extranjero, políticamente, los desacuerdos dentro de la administración Trump parecen cesados o al menos estancadas. Gobierno y oposición han decidido dejar el hacha para mostrar la unidad y para hacer frente a algunas situaciones delicadas relativas a la política exterior. Lo más destacado de este punto de vista han sido numerosos y han seguido a lo largo de los últimos 10 días. En primer lugar, se produjo el ataque con misiles contra Siria en respuesta a una supuesta incursión con agentes químicos por parte del ejército de Assad. En segundo lugar se aumentaron las tensiones con Rusia (aliado histórico del gobierno de Siria), y con Corea del Norte. Por último, pero no menos importante, el lanzamiento de una bomba MOAB (segundo en el poder sólo a las armas nucleares) en el territorio de Afganistán contra la guerrilla de ISIS (aunque, según muchos analistas políticos, el lanzamiento de la super bomba habría sido más una advertencia directa a Pyongyang de que una verdadera ofensiva contra los fundamentalistas islámicos).

En los mercados, la incertidumbre geopolítica, sin duda, fue el principal impulsor de la semana: desde un punto de vista operativo, esto se ha traducido en una actitud de cautela que llevó a los operadores a una toma de ganancias en el accionario y, al mismo tiempo, a refugiarse en activos relativamente más seguros, como compartimiento de metales preciosos y favoreciendo monedas considerardas seguras como el franco suizo y el yen japonés.

Por otra parte, las palabras del presidente de la Fed Yellen han causado presion. Ella - después de ver los últimos datos no es exactamente brillante de los estados unidos sobre la salud de la economía - se ha fijada de nuevo “en la piel de la paloma” y afirmó que, en conjunto, una nueva subida de los tipos a corto plazo sería de al menos prematura. El cambio de dirección no ha sucedido sólo dentro de la Fed. De hecho, fueron cinco los cambios del Gobierno Trump en un tiempo muy corto. En resumen, Trump sostuvo que:

1. Un dólar fuerte, definitivamente, no es bueno para la economía de Estados Unidos y que, por lo tanto, prefiere mantener el costo de los préstamos en los niveles actuales.
2. China no manipula su moneda artificialmente (manteniendo el contrario dentro de la campaña electoral)
3. Otro término de Janet Yellen de la Fed no es improbable.
4. El banco "Export-import" no es una mala idea (en oposición de lo que dije en los meses anteriores)
5. La OTAN no es obsoleta.

La semana en detalle: EUROPE

A quieter scenario occurred in Europe: the week has not shone for vitality both regarding macroeconomic data level and the political sphere. Even the French elections have not been too much feared by the markets as the focus is now totally paid to geopolitical events.

Escenario más tranquilo en Europa: la semana no ha brillado para la vitalidad, tanto a nivel de datos macroeconómicos tanto en la política. Incluso las elecciones francesas no han sido demasiado temidas por los mercado, como la atenciòn está ahora totalmente focalizada a los acontecimientos geopolíticos.

Sin embargo, se han producido dos hechos importantes: el primero es el abandono de la llamada PEG (es decir, un tipo de cambio fijo) entre el euro y la corona checa. El segundo, a unas pocas horas, fue el anuncio por parte tambièn de Dinamarca a ser dispuestos a seguir los pasos de la República Checa, dejandose de la moneda europea. En el momento los mercados no han dado demasiada importancia a estos eventos (euro frente al dólar ha ganado terreno paradójicamente), pero es innegable que el escepticismo sobre la finca de la Zona Euro está en máximos históricos.

Como puede verse en el siguiente gráfico el euro se mantiene en una tendencia hacia abajo y no es facil moverse de forma estable por encima del umbral de 1,07 frente al dólar. Actuan come un sello, más allá de los niveles puramente técnicos y psicológicos, las palabras de Trump y del Secretario del Tesoro Steven Mnuchin que nunca pierde la oportunidad de reafirmar que la moneda estadounidense es todavía demasiado fuerte. El cambio entrará en una dirección más definida con toda probabilidad después del resultado de las elecciones francesas, ya que representan el único motor del mercado en el corto plazo.

Gráfico: Diario EURUSD.

Gráfico: Diario USDJPY.

Gráfico: Diario XAUUSD.