L'oro ha chiuso il 2021 al ribasso di circa il 4%, chiudendo a 1.806 dollari USA/oz. L’impennata di fine anno - sulla scia della rapida diffusione della variante Omicron - non è stata sufficiente a compensare la debolezza manifestatasi durante il primo semestre. 

A inizio anno il lancio dei vaccini di nuova concezione ha innalzato l'ottimismo degli investitori, probabilmente alimentando una riduzione delle coperture di portafoglio. Ciò ha avuto un impatto negativo sulla performance dell'oro e ha comportato deflussi di ETF sullo stesso.  

Il resto dell'anno è stato un tiro alla fune tra forze in competizione.

Da un lato abbiamo avuto l'incertezza sulle nuove varianti, combinata ai crescenti rischi di un'inflazione persistentemente elevata e a un rimbalzo della domanda dei consumatori di oro. Tutti fattori che hanno spinto il metallo giallo in avanti.

Dall'altro, l'aumento dei tassi di interesse e un dollaro USA più forte hanno continuato a creare venti contrari. Tuttavia, la forza del dollaro ha portato a rendimenti positivi dell'oro in alcuni termini di valuta locale, come l'euro e lo yen. 

Guardando al futuro, l'aumento dei tassi comporta dei rischi. A inizio 2022, la Federal Reserve statunitense segnala una posizione più aggressiva: le sue proiezioni indicano che la Fed prevede di aumentare i tassi di circa tre volte nell'arco dell'anno a un ritmo più rapido del previsto, puntando al contempo a ridurre le dimensioni del proprio bilancio. Un'analisi dei precedenti cicli di inasprimento, tuttavia, mostra che la Fed ha avuto la tendenza a non inasprire la politica monetaria in modo così aggressivo come inizialmente previsto dai membri del comitato.

Nonostante i potenziali aumenti dei tassi, i tassi reali rimangono bassi.

Nel 2022 l'oro potrebbe affrontare dinamiche simili a quelle dell'anno scorso, poiché le forze concorrenti supportano e riducono la sua performance. A breve termine, il prezzo dell'oro reagirà probabilmente ai tassi reali in risposta alla velocità con cui le banche centrali globali inaspriscono la politica monetaria e alla loro efficacia nel controllare l'inflazione. Secondo Word Gold Council:

• mentre gli aumenti dei tassi possono creare venti contrari per l'oro, la storia mostra che il loro effetto potrebbe essere limitato;
• allo stesso tempo, l'inflazione elevata e le flessioni del mercato sosterranno probabilmente la domanda di oro come copertura;
• la domanda di gioielli e oro delle banche centrali può fornire un ulteriore sostegno a lungo termine.

 Fonte: World Gold Council